המהפכה בבינה המלאכותית עוברת שלב דרמטי מתחת לרדאר, כאשר השוק מתחיל לתמחר את המעבר מ-AI 1.0 הממוקד באימון מודלים ל-AI 2.0 הממוקד בהסקה (Inference). בעוד שאנבידיה שלטה ללא עוררין בשלב הראשון עם עלייה של כ-90% בשנה האחרונה, מניית AMD זינקה ב-215% באותה תקופה כשהיא מסמנת את עצמה כהבטחה הגדולה של שלב האינפרנס. למרות הזינוק המרשים של AMD, ניתוח מעמיק של המכפילים מגלה תמונה מורכבת: אנבידיה נסחרת במכפיל רווח עתידי של 23, בעוד AMD נסחרת במכפיל גבוה משמעותית של 41, מה שמעלה שאלות לגבי תמחור יתר של השוק אל מול פוטנציאל הצמיחה הריאלי.

המגזר הטכנולוגי הרחב חווה טלטלות נוספות, כאשר נטפליקס מדווחת על תוצאות טובות אך מספקת תחזית שמרנית שמעוררת חשש בקרב המשקיעים. המעבר של נטפליקס למודל מבוסס פרסומות משנה את ה-DNA של החברה ומכניס אותה לתחרות ישירה על תקציבי פרסום מול ענקיות כמו מטא וגוגל, מה שגרם לירידה של כ-9% במניה לאחר המסחר. במקביל, עולם ה-AI הרפואי רושם פריצות דרך עם שיתוף פעולה בין OpenAI לחברות תרופות כמו מודרנה, במטרה להשתמש במודלים ייעודיים (GPT Rosalind) להאצת פיתוח תרופות מותאמות אישית.

במישור המקרו-כלכלי, ישנה התפתחות מעניינת המכונה "החוק החמישי" לזיהוי הזדמנויות בשוק. היסטורית, כאשר מדד הנאסד"ק 100 רושם רצף עליות של 11 ימים ומעלה, התשואה הממוצעת שנה לאחר מכן עומדת על 26% ללא מקרי הפסד היסטוריים, מה שמספק אינדיקטור שורי חזק למרות התנודתיות קצרת הטווח. מיכה מדגיש כי למרות שהשוק נראה מתוח, המתמטיקה ההיסטורית נוטה לטובת המשקיעים לטווח הארוך.

לסיכום, אנו נמצאים בנקודת הכרעה שבה ענקיות השבבים נלחמות על נתחי שוק חדשים, בעוד חברות התוכנה והסטרימינג נאלצות להמציא את המודלים העסקיים שלהן מחדש. המשקיע המושכל צריך לבחון לא רק את מחיר המניה, אלא את יחס ה-PEG והיכולת של החברות לייצר מזומנים בקצב שיצדיק את המכפילים הגבוהים בעידן ה-AI.